澳门百乐彩网址 - 安青松:国内投资银行创新能力不足制约直接融资
[ 编辑:沙玛新闻 | 时间:2020-01-11 08:13:36 | 浏览:4689次 ]

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澳门百乐彩网址,2019中国财富论坛7月5-7日在青岛举办。本次论坛主题为“财富助力航运贸易金融创新”。中国证券业协会执行副会长安青松出席并发言。

安青松表示,资本市场在上个世纪90年代的诞生,经济实践的需求是国有企业改革遇到瓶颈了,中国企业缺乏资本金增加机制,在这样的背景下,资本市场应运而生。他认为,资本市场是一个内涵丰富,激励复杂的生态系统。行政监管效能高,是市场的体制优势,但是行政监管的刚性在一定程度上也影响了市场的活力和韧性的形成。

安青松认为,我国投资银行的创新能力不足是制约企业直接融资的短板。去年协会调研,收到了70条促进投资银行发展的建议,20%涉及现行法律制度障碍,比如第三方存管问题,30%建议行政监管需要进一步放松,有趣的是,50%涉及缺乏法无禁止即可为的创新环境。我国资本市场需要与国际惯例接轨,扩大开放也是促进深化改革的办法。

他表示,从国际经验看,监管部门要减少干预,做到管得好,管得少,关键要形成有效的市场约束机制。他提出,美国的SEC(编者注:美国证券交易委员会)通常是充当最后的裁判人的角色,交易所和协会是充当一线监管,中介机构履行看门人的职责。这样形成一个行政监管、治理规范,公司治理,中介监督,事发惩戒五位一体的综合监管体系,是下一步制度完善和改革的方向。

以下为文字实录:

安青松:当前中国金融体制改革最核心问题,就是落实金融供给侧结构性改革,加快完善金融市场的基础制度,完善方向和改革方向我们一直在探索之中。资本市场在社会主义市场经济当中的作用,大家一直在讨论,我们从党的十四大报告以来的定位和论述,基本上是从金融体系里提出来的,就是提高投融资比重,但是从经济实践来看,资本市场最大创新是促进资本的形成。当时,资本市场在上个世纪90年代的诞生,经济实践的需求是国有企业改革遇到瓶颈了,我们中国企业缺乏资本金增加机制,在这样的背景下,资本市场应运而生。从目前的研究数据也能表明,提高直接融资比重上,我们在直接融资的29年来,数据表明并不是特别显著,但是在促进资本形成方面,效果是十分显著的。

我给大家提供一个数据,全口径直接融资比例占社会总融资比重,在最近十年,基本在15%左右徘徊,股权融资在5%左右徘徊。29年来,总共为3458家企业,通过资本市场的各种股权融资,共计增加资本金13万亿,PE累计投资创新企业是19万亿,成为创新创意企业的源头活水。新三板融资将近1万亿,成为中小微企业补充资本金的重要源头。

资本市场是一个内涵丰富,激励复杂的生态系统,行政监管效能高,是市场的体制优势,但是行政监管的刚性在一定程度上也影响了市场的活力和韧性的形成。从国际经验看,监管部门要减少干预,做到管得好,管得少,关键要形成有效的市场约束机制,比如说美国的SEC通常是充当最后的裁判人的角色,交易所和协会是充当一线监管,中介机构履行看门人的职责。这样形成一个行政监管、治理规范,公司治理,中介监督,事发惩戒五位一体的综合监管体系,是我们下一步制度完善和改革的方向。我提出四个方面建议供大家讨论。

刚才主持人说我们扩大开放还有一个重要目标是双向开放,我的理解是扩大开放是为了促进深化改革,扩大开放也是促进深化改革的有效途径。上周末,证监会发布了有关券商的管理办法,里面提出了把券商分为综合类和专业类经营的不同的激励的方向,这是一个重要的尝试。刚才迅雷同志谈到,我们的共同观点是投资银行创新能力不足,是制约我们直接融资体系短板的重要原因之一。

去年,我们协会做了一个调研,从行业征集如何促进投资银行高质量发展的建议,我们收到了70条建议,我们对这些建议进行了分析,其中20%的建议是现行的法律制度有障碍,有30%的是行政监管需要进一步放松管制的建议,我们要新设券商,不仅国外可以进来,境内也可以新设。有50%建议没有法律的禁止,但是我们也缺乏创新的环境,不能做。所以说我们要打造跟国际一流投资银行有竞争力的投资银行体系,可能还需要有很多工作要做。包括刚才谈到的注册制,注册制的推行对改革方向有牵一发而动全身的作用。

注册制能够顺利实施的前提,我们提高三个效率非常重要,要提高市场效率,提高制度的效率,提高创新的效率,要提高监管的效率,我们要形成一种市场化的约束机制,这是注册制顺利实施的前提。大家可能关注到注册制实施的重要方向,真正落实以信息披露为核心的注册制,这是对我们经济发展的现在阶段是一个重要课题,到底谁来选择企业,是行政机关还是市场,是由PE/VC最早做率选,还是由监管部门的审核人员选择,这是我们注册制能不能顺利实施的关键,就是我们的市场能不能形成一种有效的约束机制。在这种前提下,我们行政监管的刚性才能退到仲裁人的角色。那么才能有条件打造一个有韧性的资本市场。

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